今年上半年，受新冠肺炎疫情影响价格暴跌之后，几乎所有大宗商品的价格在三季度都止跌回升。在原油供应大幅削减的支撑下，油价自今年4月达到低点以来已上涨一倍，但仍比疫情前低1/3。由于中国的工业活动恢复速度快于预期，金属价格迅速回升。一些食品价格也出现上涨。展望未来，随着需求缓慢恢复和供应紧张局面缓和，预计油价将从目前水平逐渐上涨，2021年达到平均每桶44美元，高于今年估计的每桶41美元。预计2021年金属和农产品价格将小幅上涨。价格预测面临的主要风险是疫情的持续时间，包括北半球第二波疫情反弹的风险。

一、大宗商品价格从疫情影响中的恢复不平衡

疫情对能源价格的影响最大。在三四月份暴跌之后，在原油价格的带动下，能源价格已部分止跌回升。但是，由于担心出现新的感染及其对原油消费的影响，价格回升趋势最近出现停滞。预计明年油价将保持在接近当前水平，远低于疫情前的基准。相比之下，金属和农产品价格已从疫情影响中收复失地，有望在2021年温和上涨。

二、原油消费下降导致大幅减产

今年三、四月份原油消费骤减引发了油价急剧下跌。作为回应，许多原油生产国纷纷减产，特别是石油输出国组织及其盟国达成协议日均减产970万桶，几乎占全球产量的10%。减产和消费回暖相结合，有助于油价在2020年三季度部分回升。

三、预计疫情将对原油消费产生永久性影响

由于疫情影响，主要预测机构纷纷下调了原油需求预测。一些产业情景预测甚至表示需求可能在2019年就已达到顶峰。疫情可能通过改变消费和就业行为对原油消费产生持久影响。航空旅行可能会出现永久性减少，因为商务旅行减少而让位于远程会议，从而减少了对喷气燃料的需求。转为居家办公可能减少对汽油的需求，但如果人们仍不愿意使用公共交通工具，这一影响就会被私家车使用量增加所抵消。

四、随着中国引领全球工业活动复苏金属价格已超过疫情前水平

大部分金属价格都已超过疫情前水平，铜价涨幅较大。中国工业活动的强劲恢复导致金属需求激增，因为中国约占全球金属消费量的一半。

五、疫情和政策应对导致金价上涨

疫情引起投资者纷纷寻求安全投资，从而抬高了作为避险资产的黄金价格。美元贬值和降息也提振了价格。疫情引起的劳动力流动限制导致矿山生产中断以及黄金回收减少也支撑了价格。

六、食品价格大体保持稳定近期有所上涨

尽管在疫情初期宣布了政策限制（以及部分供应链中断），在全球范围食品价格相对而言未受疫情影响。由于食用油减产和美元疲软，最近价格有所上涨。尽管全球食品价格涨势相对温和，但有些地区价格涨幅较大。疫情造成的食品供应链中断影响了食品生产和分配，在某些情况下因货币贬值而使短缺加剧。南亚、撒哈拉以南非洲和拉丁美洲是受影响最严重的地区。预计疫情将导致粮食不安全和营养不良率上升。

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